全球多个国家或地区交易所对ESG信息披露提出强制性或自愿性要求。近年来，国内市场从《“十三五”规划纲要》、《关于构建绿色金融体系的指导意见》、《上市公司治理准则》、《绿色投资指引》等一系列文件的出台，对ESG信息披露发挥了非常重要的促进作用。

近年来，信息化平台发展迅速，自然语言处理等技术日趋成熟，有效提升了ESG信息精度和更新频率，为ESG投资的快速发展提供了重要助力。

各国在经济、市场发展方面处于不同阶段，需要根据国内市场情况进行完善，才能更加贴合实际。近年来，ESG评价供给增加，为ESG投资提供了基础。指数机构不仅构建了ESG评价体系，而且提供了丰富的ESG指数工具，已经成为全球ESG投资发展的核心推动力量之一。

在欧洲市场，2016年欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）就通过IORPⅡ指令，对ESG理念在养老金投资中的应用作出具体要求^[1]。英国养老金管理会在2016、2017年也分别发布针对DC、DB计划的投资指引，规定受托人在投资决策中需纳入ESG因素。2015年10月美国劳工部将ESG因素纳入受托人进行投资决策的考察因素。 

日本金融服务局（FSA）2014年发布《机构投资者责任投资原则》规定，机构投资者需将ESG纳入投资决策。全球最大的养老基金——日本政府养老投资基金（GPIF）不断提升ESG投资规模，2019年报披露已达290亿美元，资产占比超过10%。GPIF在ESG投资领域的积极实践为其他养老金提供了较好的示范效应。

ESG与Smart Beta结合基础在于：

截至2020年底，美国共有ESG ETF 82只，总规模530亿美元，同比增长236%。其中，新发ESG ETF 23只，规模为14亿美元。2016年以来新增产品数量与规模分别占全部ESG ETF的88%与81%，发展势头强劲。

2020年ESG ETF规模增长主要来自2016年以来发行的存量产品，ESG ETF市场集中度较高。2016年发行的ESG ETF贡献了约214亿美元的规模增幅，其余产品贡献了约158亿美元的规模增幅。规模前10的产品覆盖了82%的总规模，规模前20的产品覆盖了93%的总规模。

从资产类别来看，ESG ETF依然以股票为主，2020年末的数量与规模占比分别为77%与94%。债券型产品在2017年首次出现，目前共有15只。从ETF所覆盖市场来看，ESG ETF仍以发达市场为主，但新兴市场与发达市场的产品规模均增长迅速。2020年，新兴市场的ESG ETF规模从15亿美元增长至109亿美元。

新发行人持续加入，老牌发行人优势突出

ESG基准指数是ESG ETF主要跟踪标的

中证指数公司始终肩负服务实体经济和国家战略的重任，致力于“打造中国ESG标准，推动ESG最佳中国实践”。

目前，国内ESG投资产品发展呈现两个方面：

近年来，ESG风险对于组合管理影响日益明显。从国内ESG相关指数走势来看，长期好于相应宽基指数，说明ESG因素在中国市场能够为投资者带来收益。ESG指数较好的风险收益特征使其更适合长期的机构投资者。

新冠疫情后，推动世界经济“绿色复苏”，减少温室气体排放，改善全球变暖，实现可持续发展将成为全球发展的时代潮流。政策制定者和投资者对ESG信息披露的要求将逐渐严格，如TCFD报告（Task Force on Climate-related Financial Disclosures）将在未来几年在英国、新西兰甚至美国成为强制性报告。

基于中证ESG评价数据，我们对沪深300和中证500进行分组测试表明ESG因素通过盈利和风险机制对上市公司的综合影响，ESG表现优异的上市公司在未来具有更好的基本面表现、更低的风险以及更高的市场估值。随着ESG风险逐步在资本市场定价中反映，ESG与组合风险收益的作用机制会更加清晰，ESG投资的价值会逐渐提升，将进一步促进资本市场各类投资者践行ESG投资。