PRI负责任投资原则：ESG和Alpha：中国ESG整合争论的焦点

近年来，ESG整合策略崛起并成为主流。将ESG因素纳入投资决策中，已成为越来越多国家对机构投资者法律法规要求的标准组成部分。中国的负责任投资受到两大关键因素的推动：一是对绿色金融和绿色发展自上而下的政策推动，二是中国资本市场的不断开放。但PRI最新发布的报告《中国市场的ESG与Alpha》指出，负责任投资在中国蓬勃发展的第三大推动力，源于ESG整合所拥有的投资价值。

两年前，PRI针对美国市场发布了第一份“ESG和Alpha”研究报告。报告对发达市场长达15年的ESG时序数据进行研究分析，指出ESG信息在股票投资组合的构建方面具有Alpha（阿尔法）优势。尽管中国目前累积的ESG数据不如美国系统、完备，但是通过对中国和新兴市场已有的MSCI ESG数据进行定量分析、同时配合对本地和国际投资者案例的深入研究，PRI发现，在中国，ESG同样是Alpha的来源。

中国致力于在经济发展和生态环境保护间寻求平衡，积极推动建立绿色金融体系。这一转变起始于2016年，在政策的支持下，中国的绿色债券、绿色信贷和贷款数量激增。随后，2018年，中国证券投资基金业协会（AMAC）发布了第一份绿色投资指引，促进并推动了绿色化投资在中国的发展。如今，ESG 整合已成为许多市场参与者熟知的投资概念。而仅仅约 3 年前，人们还将这一概念与慈善事业，而不是投资行为挂钩。

在过去两年中，PRI在中国的签署方数量已从7个增加至37个，新增签署方多是资产管理公司和服务提供商，而大多数主流资产所有者尚在观望阶段。缺乏对ESG投资有效性的相关证据使中国市场的利益相关者缺乏ESG整合的动机。PRI这份关于中国市场ESG和Alpha的全新报告旨在通过提供定量分析和案例研究展示负责任投资在中国市场的财务表现。

自2016年发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》以来，中国的监管机构和政策制定者为推动绿色金融和可持续发展做出了巨大努力：中国是全球领先的绿色债券发行国，2018年绿色债券发行额达312亿美元；2017年，中国人民银行在宏观审慎评估中增加了绿色信贷；中国国家发展和改革委员会修订发布了国家绿色产业指导目录，明确了绿色产业和绿色工程标准；证券监管机构和证券交易所致力于在2020年为上市公司建立强制性的ESG披露框架。