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马骏在第五届“责任投资论坛”会议上的讲话:推动中国资产管理绿色化

2017-12-05   

12月5日,第五届中国责任投资论坛(China SIF)年会在北京召开,本届年会主题为“世界潮流与中国实践”。....

12月5日,第五届中国责任投资论坛(China SIF)年会在北京召开,本届年会主题为“世界潮流与中国实践”,由财新传媒联合中国金融学会绿色金融专业委员会、商道融绿等机构联手主办。


中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏在开幕致辞中说,“近年来,中国国内的绿色金融取得了快速进展,在政策框架、地方试点、绿色债券、绿色产业基金、环境压力测试、绿色评估与认证等领域走在了世界前列。但是,我国在机构投资者(或资产管理)绿色化方面起步比较晚,与国际前沿还有较大的差距。”

马骏建议从八个方面推进我国资产管理业的绿色化:建立和完善上市公司强制性环境信息披露制度、宣传绿色投资可提升长期回报的理念、政府背景的长期构投资者应率先开展绿色投资、鼓励绿色金融产品的开发、支持第三方机构对绿色资产评级和评估、强化环境风险分析等能力建设、鼓励我国机构投资者披露环境信息、鼓励我国机构投资者采纳责任投资原则。

附:推动中国资产管理绿色化

---- 绿金委主任马骏在第五届“责任投资论坛”会议上的讲话


(2017年12月05日)

尊敬的各位来宾:

大家上午好!请允许我代表本论坛的主办单位,感谢和欢迎各位嘉宾来参加第五届“中国责任投资论坛年会”。这次论坛是由中国金融学会绿色金融专业委员会(绿金委)、商道融绿、财新传媒、联合国可持续交易所倡议组织(SSE)、联合国责任投资原则组织(PRI)等机构共同主办的。这次论坛的主题是“世界潮流与中国实践”,我想借此机会谈谈资产管理绿色化的国际和国内背景、资产管理绿色化的国际实践,以及推动我国资管行业绿色化的一些建议。

全球趋势与中国政策背景

波恩气候大会于11月18日闭幕,这是美国退出《巴黎协定》后的首届气候大会,各国表达了行动的意愿。会议围绕《巴黎协定》的实施细则达成了一个全面、均衡反映各方利益的草案,为后续谈判奠定了基础。由此可见,美国的退出并没有影响全球应对气候变化的信心。

过去两年,由中国和英国主持的G20绿色金融研究小组提出了一系列发展绿色金融的倡议写入了G20杭州峰会公报和G20汉堡行动计划。这些成果是在全球范围内推动绿色金融主流化的重要里程碑。

近年来,中国国内的绿色金融业取得了快速进展,在激励措施、地方试点、绿色债券、绿色产业基金、环境压力测试、绿色评估与认证等领域走在了世界前列。但是,我国在机构投资者(或资产管理)绿色化方面起步比较晚,与国际前沿还有较大的差距。人民银行等七部委联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》(以下简称《指导意见》)明确提出了要引导机构投资者开展绿色投资,鼓励机构投资者开展环境风险分析。这些意见正逐步演化成具体的措施、方法和工具,未来会将会对市场产生深远的影响。

资产管理的绿色化

资产管理的绿色化是指机构投资者在投资决策中充分考虑环境因素,减少对污染和高碳资产的投资,增加对清洁、低碳资产的投资。从发达国家的经验来看,机构投资者开展绿色投资的投资策略和方式主要有六种类型:1.黑名单机制,即将环境风险较大的资产从投资组合中剔除。例如在投资决策时设定一些标准,将污染性或高碳行业或企业的股票或债券排除在可选投资标的之外;2.白名单机制,即选取具有较好环境表现的行业进行投资;3.股东参与:资产管理公司引导被投资企业积极采取环境风险管理的措施,以促进企业的可持续发展;4.整合ESG策略,即在原有的投资策略中加入环境因素;5.绿色指数投资,即被动投资于一些绿色指数产品,包括低碳指数、新能源指数、ESG指数、环保指数等;6.绿色主题投资,即投资于某一类或几类于绿色和环境相关的产业。

分析和管理环境风险是资产管理业开展绿色投资的一个主要内容。有效识别和管理环境风险,会有助于资产管理公司规避由于环境因素所导致的股票估值下降和债券违约等下行风险,从而提供资产组合的长期回报率。目前环境风险分析的主要分析包括环境压力测试、敏感性分析和ESG评分等。2016年,中国工商银行开发了一套“压力测试”方法,以评估环保政策变化对污染行业借款人违约率的影响。中央财经大学对基金和保险资管业环境压力测试展开深入研究。

国际上许多实证研究显示,注重气候、环境因素的绿色投资往往长期收益更高,波动率也较小。中国也在积极开展此类研究,例如中央财经大学编制的“绿色领先股票指数”及相关研究表明,越重视环境管理的企业,其经营管理能力也越强,业绩表现越好。商道融绿与兴全基金联合发布的《中国责任投资十年报告》显示,依据ESG绩效进行筛选,所得到的投资组合财务回报较高,风险较低。

如何推动我国资产管理绿色化

我国机构投资者的绿色化刚刚开始,还面临很多问题和挑战,比如环境风险管理和绿色投资意识较弱、企业披露的环境信息有限、缺乏绿色金融产品,以及缺乏绿色风险分析能力等。针对这些问题,我们应该在如下几个方面做出努力:

1.   建立和完善上市公司强制性环境信息披露制度

金融市场是一个基于信息披露的市场,信息披露为资产的有效定价、为投资者识别投资机会与风险提供了主要依据。上市公司必须充分披露环境信息,投资者才能有效地识别绿色企业并向绿色企业配置资金。今后,证监会将面向全部上市公司分三个阶段逐步建立强制性环境信息披露制度。

2.宣传绿色投资可提升长期回报的理念

当前,国内许多资产管理机构的绿色投资意识还比较弱,普遍停留在绿色投资需要牺牲投资回报的认识上。但是,部分已经开展绿色投资的资产管理公司已经认识到,绿色投资的长期表现能够跑赢大市,也能帮助投资者规避环境风险。对这样的经验和研究结果,应该加大普及和宣传的力度。

3.政府背景的长期构投资者应率先开展绿色投资

发展绿色金融是我国的国家战略,政府背景的长期机构投资者有义务率先开展绿色和责任投资。比如,主权投资机构、社保基金、国有保险公司等就应该率先配置绿色资产,率先开展ESG评级,率先进行环境风险分析,率先披露环境信息。

4.鼓励绿色金融产品的开发

我国绿色证券指数化投资已取得了初步发展,但与成熟资本市场相比,中国绿色产品少、投资规模小、投资者数量有限,需进一步推动绿色指数、绿色资产证券化、绿色基金等金融产品的开发与创新,不断健全适应绿色经济发展的投融资体制机制。

5.支持第三方机构对绿色资产评级和评估

当前许多资管公司对环境风险认识不足,分析能力有限。应该借助有经验的第三方评估机构对环境风险进行评估或对绿色企业进行评级,鼓励其充分利用企业披露的环境信息,并加工为ESG和绿色指数、绿色评级等产品。

6.强化环境风险分析等能力建设

我国监管机构和行业协会将支持绿色投资理念的推广,鼓励机构投资者发布绿色投资的责任报告,提升其对所投资产涉及的环境风险和碳排放的分析能力,就环境和气候因素的影响开展压力测试,保护绿色投资者利益。绿金委正组织银行、基金、保险业开展环境压力测试和风险分析,不久将出版相关研究报告。

7.鼓励我国机构投资者披露环境信息

如果大型资产管理机构披露其投资组合的绿色或ESG表现,可以倒逼被投资企业强化环境信息披露。目前,绿金委正组织金融机构准备开展环境信息披露试点,初期可考虑对所持有的部分资产进行碳足迹和绿色化程度的评估和披露,中期应争取对所持有大部分资产的绿色化程度和环境影响进行披露。

8.鼓励我国机构投资者采纳责任投资原则

UNPRI根据各国投资者的实践经验,总结了有关绿色投资的策略和方法,所提出的责任投资原则对我国有相当的借鉴意义。加入这类国际平台,有助于我国资管机构充分借鉴国际经验、工具和方法,扩大我国绿色投资的国际影响力,也有助于我国资管业走出去,获得更多管理国际资本的机会。

各位来宾,中国资产管理行业绿色化的潜力巨大,越来越多的高管和从业人员将认识到这是该行业的新的增长点。让我们一起努力来推进我国绿色投资的大发展。再次感谢各位的积极参与,预祝本次年会取得圆满成功!

谢谢大家!



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